中国移动(600941):收入回归正增长,生态建设强化护城河

#核心观点：1、2025年前三季度，公司实现营业收入7947亿元，同比增长0.4%；归母净利润1154亿元，同比增长4.0%。第三季度公司实现营业收入2509亿元，同比增长2.5%；归母净利润311亿元，同比增长1.4%。2、移动客户总数达到10.09亿户，其中5G网络客户数达到6.22亿户。首3季度，手机上网流量同比增长8.3%，手机上网DOU达到17.0GB，同比增长8.1%。首3季度，移动ARPU为人民币48.0元。3、首3季度，公司DICT业务收入保持良好增长，AI直接收入实现高速增长。4、中国移动携手产业伙伴在AI+数字政府、移动爱家、灵犀智能体等方向启动生态联盟。公司牵头组建中央企业“5G及新一代移动通信创新联合体”，围绕“智联万物、智联空天、智赋生产”发布多项创新成果、成立多个产业合作载体。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年实现营收10595亿元、10934亿元、11251亿元；归母净利润1451亿元、1526亿元、1614亿元；EPS 6.72、7.06、7.47元，PE 16X、16X、15X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：产业数字化发展不及预期；技术落地不及预期；市场竞争加剧；用户流失风险。

  

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