金盘科技(688676):业绩增长亮眼,AIDC与全球化布局多点开花

#核心观点：1、公司2025年Q1-Q3实现营业收入51.94亿元，同比增长8.25%；归母净利润4.86亿元，同比增长20.27%；扣非归母净利润4.56亿元，同比增长19.05%。2、2025年Q3实现营业收入20.40亿元，同比增长8.38%，环比增长12.61%；归母净利润2.21亿元，同比增长21.71%，环比增长39.92%；扣非归母净利润2.10亿元，同比增长22.77%，环比增长42.21%。3、公司主营业务收入51.55亿元，其中内销收入35.65亿元，外销收入15.90亿元；马来西亚工厂已投产，推进海外客户和订单拓展。4、前三季度销售毛利率26.08%，同比提升1.87个百分点；销售/管理/财务/研发费用率分别为4.56%/5.05%/0.62%/4.31%，同比变化+0.57/-0.15/-0.34/-0.29个百分点。5、2025年1-9月AIDC相关销售收入9.74亿元，同比增长337.47%；成功开发10kV12.4MW SST样机，转换效率98%，入选海南省首台套试点示范项目；开发适用HVDC800V供电架构的SST样机，推进测试认证和迭代升级。6、与矩阵起源签约AI智能工厂二期项目，中标南方电网配网设备项目10kVSCB干式变压器订单约2600万元；中标金风科技阿曼风电项目，提供预装箱式变电站。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.77亿元、10.09亿元和12.48亿元，EPS为1.69元、2.19元和2.71元/股，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、市场竞争加剧风险。2、原材料价格上涨风险。3、AI投资力度不及预期。

  

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