工业富联(601138):第三季度利润同比增长62％,AI服务器整机柜方案持续放量

#核心观点：1、前三季度营收6039.31亿元，同比增长38.4%，归母净利润224.87亿元，同比增长48.5%。2、第三季度营收2431.72亿元，同比增长42.8%，归母净利润103.73亿元，同比增长62.0%。3、云计算业务前三季度营收同比增长超65%，第三季度同比增长超75%，云服务商前三季度营收占云计算70%，同比增长超150%，第三季度同比增长逾2.1倍。4、云服务商GPU AI服务器前三季度营收同比增长超300%，第三季度环比增长逾90%、同比增长逾5倍。5、交换机业务第三季度同比增长100%，其中800G交换机第三季度单季同比增长超27倍。6、精密机构件业务受AI智能终端新品推出带动，客户换机需求上升，带动业务持续增长。7、英伟达过去四个季度已出货600万颗Blackwell GPU，预计明年Blackwell与下一代Rubin芯片的总销售额将达到5000亿美元规模。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入9542.41/17027.69/21717.56亿元，归母净利润356.44/693.09/874.57亿元，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：新产品拓展不及预期，下游需求不及预期，客户导入不及预期等。

  

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