迪哲医药(688192):三季度商业化成效显著,舒沃哲美国获批上市

#核心观点：1、公司三季度收入2.31亿元，同比增长71.5%，环比增长18.4%，略超预期，主要由于舒沃哲和高瑞哲放量；归母净利润亏损2.03亿元，符合预期。2、舒沃哲和高瑞哲进入医保目录后，2025年前三季度商业化成效显著，收入维持同比及环比高增长；三季度销售费用率67.1%，环比下降21.2个百分点，净亏损率87.6%，同比缩窄70.8个百分点，环比缩窄7个百分点。3、舒沃哲（ZEGFROVY）于7月获FDA加速批准上市，用于含铂化疗经治的EGFR Exon20ins突变非小细胞肺癌，并被纳入美国NCCN非小细胞肺癌指南推荐；其全球注册临床研究WUKONG1B最新数据在2025年WCLC会议以口头报告形式公布，并获顶级期刊《Journal of Clinical Oncology》发表。4、DZD8586（birelentinib）于8月获FDA快速通道认定，用于BTK和BCL-2经治的CLL/SLL；公司已启动DZD8586治疗CLL/SLL的国际多中心III期研究，并将在2025 ASH会议读出多项数据。

  

   #盈利预测与评级：上调公司2025/2026收入预测5.0%/3.3%至7.86亿元/13.15亿元，基本维持2025/2026归母净利润预测-7.26亿元/-3.69亿元不变。维持公司跑赢行业评级，基于DCF模型，维持公司90.0元目标价不变，较当前股价有40.1%的上行空间。

  

   #风险提示：研发失败，商业化不及预期，费用超预期，海外业务风险。

  

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