宏达股份(600331):资产负债表显著改善,多龙铜矿开发进程正逐步推进-2025三季报业绩点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营收28.2亿元，同比增长16.6%，归母净利润-0.47亿元，同比下降319.3%；其中第三季度营收10.11亿元，同比增长53.7%，环比增长2.1%，归母净利润0.28亿元，同比增长176.4%，环比增长172.4%，实现扭亏为盈。2、传统业务方面，磷化工整体保持相对稳健盈利态势，磷酸盐系列第三季度产量9.58万吨、销量8.14万吨，营收2.99亿元；复合肥第三季度产量5.06万吨、销量4.03万吨，营收1.02亿元；公司积极拓展精制磷铵和颗粒磷铵出口市场，通过工艺优化与成本控制支撑盈利表现。3、有色冶炼业务通过提升有价金属回收率等措施，叠加金、银等副产品价格上行，1-9月累计亏损幅度有所收窄。4、铜矿业务方面，多龙铜矿7500万吨/年采选项目可行性研究报告已通过评审，多龙矿业以2030年投入试生产为目标，稳步推进矿山建设准备工作。5、公司向控股股东蜀道集团定向发行6.096亿股，募资28.53亿元，资金已于2025年6月27日足额到账；发行后总资产增加至37.2亿元，净资产由年初3.9亿元增加至31.8亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为0.07亿元、0.73亿元、0.89亿元；综合考虑现有业务、蜀道集团入主以及多龙铜矿开发推进，给予“增持”评级。

  

   #风险提示：价格波动风险、在建项目进度不达预期、经营风险等。

  

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