瑞可达(688800):业绩好于预期,AI+机器人进展顺利-2025年三季报点评报告

#核心观点：1、2025年前三季度公司营业收入23.2亿元，同比增长46.0%；归母净利润2.3亿元，同比增长119.9%。第三季度营业收入7.96亿元，同比增长26.1%，环比增长4.3%；归母净利润0.76亿元，同比增长85.4%，环比下降6.6%。2、业绩增长主要由于订单量持续增加，带动收入大幅增长，同时海外墨西哥及美国工厂产能持续爬坡，海外工厂运营能力持续提升。3、公司盈利能力显著提升，前三季度毛利率22.32%，同比提升0.31个百分点，净利率10.19%，同比提升3.42个百分点；第三季度毛利率20.81%，同比提升0.02个百分点，净利率9.63%，同比提升3.20个百分点。4、公司针对AI应用有较完整的产品解决方案，包括高速铜缆产品、电源连接器等产品，同时持续进行高速背板系统、BP线缆系统、CABLE TRAY系统的研发和创新。AEC项目中112G、224G等项目正在按进度推进，处于客户验证及小批量交付阶段。电源线产品涵盖传输电源及电力的POWER WHIP和BUSBAR等，公司作为NV生态系统合作伙伴出现在2025年Computex展台。5、公司借助与旭创的合作，有望加速切入海内外AI算力供应链，从而贡献显著业绩增量。6、人形机器人有望在2026年逐步开启量产元年，2030年进入商业化元年。公司前瞻性地布局人形机器人等新兴赛道，可为客户提供丰富而全面的产品和解决方案，目前与全球头部的具身机器人公司均有广泛合作，未来有望受益产业进程加速。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为2.9、3.8、4.6亿元，同比增长66.9%、29.3%、22.6%，对应PE 54、42、34倍；维持“买入”评级。

  

   #风险提示：需求不及预期；产品降价压力；原材料涨价压力；海外客户拓展不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。