拓普集团(601689):营收稳定增长,新业务进展顺利-2025三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收209.28亿元，同比增长8.14%；归母净利润19.67亿元，同比下降11.97%。2、2025年第三季度公司实现营收79.94亿元，同比增长12.11%；归母净利润6.72亿元，同比减少13.65%。3、2025年前三季度毛利率为19.20%，同比下降1.97个百分点；归母净利率为9.40%，同比下降2.14个百分点。4、2025年前三季度汽车电子业务实现收入19.66亿元，同比增长52.40%。5、公司机器人业务板块全面取得进展，已多次向客户送样；液冷业务已向华为、A客户、NVIDIA、META等提供产品。6、杭州湾九期工厂已投入使用；泰国生产基地稳步建设，有望年底投产。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业总收入分别为297.35亿元、365.21亿元、441.11亿元，同比分别增长11.8%、22.8%、20.8%；归母净利润分别为29.22亿元、36.93亿元、45.43亿元，同比分别增长-2.6%、26.4%、23.0%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业景气度下降的风险、贸易环境变化的风险、汇率的风险、原材料价格波动的风险、海外市场拓展不及预期的风险等。

  

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