中国太保(601601):投资助推业绩高增,负债转型成效显著

#核心观点：1、2025年前三季度公司业绩稳健增长，营业收入3449.04亿元，同比增长11.1%；归母净利润457.00亿元，同比增长19.3%；归母营运利润284.74亿元，同比增长7.4%。2、2025年单三季度业绩表现亮眼，营业收入1444.08亿元，同比增长24.6%；归母净利润178.15亿元，同比增长35.2%。3、寿险业务“长航”转型成效显著，前三季度新业务价值153.51亿元，可比口径同比增长31.2%；银保渠道规模保费583.10亿元，同比增长63.3%；代理人渠道核心人力月人均首年规模保费7.1万元，同比增长16.6%。4、财险业务承保综合成本率97.6%，同比优化1.0个百分点；原保险保费收入1602.06亿元，同比基本持平；车险保费804.61亿元，同比增长2.9%。5、投资表现改善，前三季度总投资收益率5.2%，同比提升0.5个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计2025年至2027年公司每股收益为5.14元、5.25元、5.43元，当前股价对应P/EV为0.52倍、0.45倍、0.40倍，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：保费不及预期；自然灾害导致COR上升；资产收益下行等。

  

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