淮北矿业(600985):量价双降利润承压,展望业绩修复叠加煤电成长动能-公司点评报告

#核心观点：1、2025年前三季度公司归母净利润10.7亿元，同比下降74.1%；第三季度归母净利润3872万元，同比下降96.8%。2、商品煤产量1304万吨，同比下降16.8%；商品煤销量981万吨，同比下降17.38%。3、单位商品煤售价804元，同比下降27.9%；单位毛利343元，同比下降38.6%。4、煤炭业务收入78.9亿元，同比下降40.4%；板块毛利33.6亿元，同比下降49.24%。5、无水乙醇产销量38.1/36.4万吨，吨售价4959元/吨，贡献营业收入18亿元。6、焦炭产销量264/267万吨；甲醇销量21万吨，同比增长34.1%。7、陶忽图矿800万吨动力煤项目预计2026年投产；聚能发电2×660MW超超临界发电机组有望2025年底投产；10万吨/年DMC项目已投产；其他重点项目有望快速投产。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入为429亿元、461亿元、477亿元，同比变化-34.9%、+7.5%、+3.6%；归母净利润为16.9亿元、27.5亿元、33.9亿元，同比变化-65.1%、+62.1%、+23.5%。给予公司“推荐”评级。

  

   #风险提示：下游需求不确定性风险、煤价下跌风险、规划项目进度不达预期风险、安全生产风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。