恒辉安防(300952):充分借助自身优势发展机器人业务-季报点评

#核心观点：1、25Q3营收3亿元，同比下降20%，归母净利润0.3亿元，同比下降40%，毛利率26%，同比提升1个百分点，净利率10%，同比下降3个百分点。2、25Q1-3营收9亿元，同比增长1%，归母净利润0.8亿元，同比下降13%，毛利率23%，同比下降1个百分点，净利率10%，同比下降2个百分点。3、越南工厂年产1600万打功能性安全防护手套项目正式投产运营，聚焦防切割、防穿刺、耐酸碱等多场景功能性防护需求，依托本地化生产布局与成熟工艺体系，应对复杂贸易环境及关税政策不确定性，快速响应全球客户订单。4、公司成立具身智能机器人核心部件及防护件开发中心，聚焦灵巧手腱绳及传感模组、机器人柔性关节保护件、机器人服饰、机器人防护手套、机器人壳体轻量化型材等核心产品研发，依托超高分子量聚乙烯纤维技术沉淀，构建材料研发-部件设计-系统集成全链条技术能力。5、公司规划年产11万吨生物可降解聚酯橡胶项目，采用一次规划、三期建设模式推进，一期10000吨项目于2024年8月正式开工，稳步推进。

  

   #盈利预测与评级：预计归母净利润25年1.3亿元、26年1.7亿元、27年2.3亿元；对应EPS为0.8元/股、1.0元/股、1.3元/股。维持买入评级。

  

   #风险提示：消费疲软的风险，国内市场开发不及预期，开工节奏不及预期等。

  

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