思特威(688213):业绩持续超预期,手机业务高歌猛进

#核心观点：1、三大业务持续大幅增长，智能手机领域高阶旗舰和普通手机主摄产品出货量大幅上升，智慧安防领域迭代产品销量上升、高端产品份额提升，汽车电子领域智能驾驶和舱内产品出货量同比大幅上升。2、高端手机产品加速研发迭代，2022年推出50MP和52MP产品已量产，2024年推出50M规格1/1.28英寸产品，2025年全流程国产50M产品量产，并推出2亿像素手机产品。3、汽车电子成为长期成长动力源，与主流车厂深化合作，覆盖车型项目数量增加，同时拓展AI眼镜和医疗应用新品，推出12M产品SC1200IOT和超小尺寸医疗应用CMOS图像传感器SC1400ME。

  

   #盈利预测与评级：上调公司盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为9.91/13.65/16.32亿元，原为8.47/12.1/14.38亿元，对应2025-2027年PE为43/31/26X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：大客户订单不及预期；行业景气度不及预期；供应链风险。

  

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