盛剑科技(603324):业绩短期承压,看好国产替代空间-季报点评

#核心观点：1、2025年Q3实现营收2.55亿元，同比下降22.89%，环比下降0.19%；归母净亏损1148.67万元，同比下降145.55%，环比下降153.24%。2、2025年Q1-Q3实现营收8.31亿元，同比下降16.38%；归母净利润3070.71万元，同比下降66.43%；扣非净利润2455.42万元，同比下降69.09%。3、2025年Q1-Q3毛利率25.12%，同比下降3.99个百分点；经营活动产生的现金流量净额-2.19亿元，净流出同比收窄；资本开支1.08亿元，同比下降48.35%。4、公司发布六款新品，涵盖真空设备、工艺废气处理设备和温控设备；与季丰电子达成战略合作，围绕半导体装备与零部件协同研发等领域开展合作。5、公司终止发行可转债；完成回购股份121万股，使用资金3023.99万元，拟用于员工持股计划或股权激励。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为1.32亿元、1.65亿元、1.95亿元。下调2025-2027年归母净利润预测，下调幅度分别为24%、25%、25%。维持“买入”评级，目标价31.36元。

  

   #风险提示：集成电路、半导体显示和新能源行业资本开支不及预期，市占率提升不及预期，电子化学品材料业务拓展不及预期。

  

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