恒生电子(600570):利润有所波动,整体成本下行-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现收入34.90亿元，同比下降16.66%；归母净利润4.55亿元，同比增长2.16%；扣非归母净利润2.91亿元，同比增长8.90%。2、单季度看，2025年第三季度公司收入10.63亿元，同比下降21.33%；归母净利润1.95亿元，同比下降53.17%；扣非归母净利润0.99亿元，同比下降25.05%。3、分业务看，前三季度财富科技业务收入7.26亿元，同比下降9.63%；资管科技业务收入7.25亿元，同比下降28.23%；运营与机构科技收入7.38亿元，同比下降6.11%；创新业务收入3.43亿元，同比下降8.21%。4、2025年第三季度销售毛利率67.74%，同比提升2.64个百分点。5、2025年前三季度营业总成本34.66亿元，同比下降16.0%；第三季度营业总成本10.77亿元，同比下降20.3%。6、公司积极推进降本增效，推动组织变革和人员队伍结构优化。

  

   #盈利预测与评级：维持“增持”评级。维持公司2025-2027年归母净利润预测值为11.19/12.35/14.29亿元，对应EPS预测值为0.59/0.65/0.75元。给予公司2026年60倍PE，对应目标价为39.11元/股。

  

   #风险提示：行业市场环境波动，产品研发不及预期，客户拓展不及预期。

  

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