广和通(300638):业务稳步推进,关注端侧AI及机器人布局

#核心观点：1、公司2025年前三季度营收53.66亿元，同比下降13.69%；归母净利润3.16亿元，同比下降51.50%；扣非归母净利润2.97亿元，同比下降34.05%。2、第三季度营收16.59亿元，同比下降22.56%；归母净利润9828万元，同比下降69.14%；扣非归母净利润9469万元，同比下降29.30%。3、剔除锐凌无线车载前装业务影响，前三季度营收同比增长7.32%，归母净利润同比下降2.19%。4、第三季度毛利率同比下降0.33个百分点至18.7%，环比上升2.90个百分点。5、公司发布5G模组FG390系列、车规级5G通信模组AN970系列、高算力5G AI智能网联座舱模组AN762S和AN782S系列产品，智能模组收入占比超过55%。6、公司布局端侧AI与机器人，发布具身智能开发平台Fibot，与XREAL战略合作，完成H股发行上市。

  

   #盈利预测与评级：下调2025年归母净利润预测23%至4.97亿元，下调2026年归母净利润预测14%至6.68亿元。维持跑赢行业评级，目标价29.70元，对应2025年53.8倍市盈率、2026年40.0倍市盈率，较当前股价有9%上行空间。

  

   #风险提示：物联网渗透率/AI端侧应用落地/车载业务不及预期。

  

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