伊利股份(600887):多元化引领,首次中期分红-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司25Q1-Q3实现总营收905.64亿元，同比+1.7%，归母净利104.26亿元，同比-4.1%，扣非归母净利101.03亿元，同比+18.7%。2、25Q3总营收286.31亿元，同比-1.7%，归母净利同比-3.3%，扣非净利同比-3.1%，毛利率同比-1.13pct至33.9%，扣非净利率同比略降0.15pct。3、25Q3液体乳、奶粉及奶制品、冷饮产品、其他产品收入同比分别-8.8%、+12.6%、+17.4%、+219.4%。4、公司2025年中期每股拟派0.48元含税，合计分红30.4亿元，分红比例29.12%，为首次中期分红。5、2024年度合计派息77亿元，分红率约91%，对应当前股息率4.5%。

  

   #盈利预测与评级：维持增持评级。维持2025-2027年EPS预测值1.84元、1.95元、2.14元，参考可比公司估值给予伊利股份2026年PE 18X，维持目标价35元。

  

   #风险提示：行业景气波动、奶价持续下跌、竞争加剧。

  

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