桐昆股份(601233):PTA盈利下滑拖累Q3业绩,看好PTA触底反弹-公司信息更新报告

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营收673.97亿元，同比下降11.38%；归母净利润15.49亿元，同比增长53.83%。2、2025年第三季度归母净利润4.52亿元，同比增长872.09%，环比下降6.88%。3、2025年第三季度涤纶长丝销量319万吨，同比下降10.9%，环比下降7.5%；POY、FDY、DTY销量占比分别为73.9%、16.5%、9.5%。4、2025年第三季度涤纶长丝POY季度价差均值为1171元/吨，环比下降9元/吨。5、PTA盈利下滑拖累第三季度业绩，2025年第三季度PTA价差下滑至200元/吨左右。6、涤纶长丝行业未来新增产能增速有望放缓，盈利中枢有望抬升。7、PTA行业未来新增产能有限，行业集中度高，龙头企业具备定价权；截至2025年10月下旬，PTA价差已不足百元，全行业陷入深度亏损，生产企业具备提价诉求，看好PTA行业扭亏为盈。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为20.41亿元、36.48亿元、42.74亿元，EPS分别为0.85元、1.52元、1.78元，当前股价对应PE分别为17.0倍、9.5倍、8.1倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：油价大幅波动、下游需求疲软、产能投放不及预期等。

  

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