伯特利(603596):EMB、空气悬架加速量产,人形机器人丝杠启动

#核心观点：1、伯特利2025年前三季度营业收入83.6亿元，同比增长27%；归母净利润8.9亿元，同比增长14.6%。2、Q3单季度营收32亿元，同比增长22.5%，环比增长26.4%；归母净利润3.7亿元，同比增长15%，环比增长46.5%。3、EMB获得国内某大型车企项目定点，为纯电中大型豪华轿车全系提供EMB解决方案，预计2026年实现规模化应用。4、空气悬架双模供气单元方案行业首创，调节速度提升25%；电控减振器系统采用传感器融合与制动控制器集成方案。5、EPB累计量产超2000万套，基础卡钳累计量产超2600万套，WCBS年供货能力200万套。6、设立控股子公司浙江伯健传动，研发生产人形机器人丝杠产品。7、墨西哥轻量化零部件项目2025年上半年实现效益885.98万元；摩洛哥基地将覆盖欧洲市场；线控制动ECU加速全自主化。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为125亿元、156亿元、201亿元；归母净利润分别为14.5亿元、18.9亿元、24.9亿元；对应PE分别为21倍、16倍、12倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业销量不及预期，新业务订单不及预期，原材料价格波动风险。

  

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