天味食品(603317):2025Q3收入利润略超预期,渠道产品双轮驱动-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025Q1-Q3公司营收24.1亿元，同比+2.0%，归母净利润3.9亿元，同比-9.3%。2025Q3营收10.2亿元，同比+13.8%，归母净利润2.0亿元，同比+8.9%，收入利润略超预期。2、2025Q3分产品：底料营收同比+25.0%，菜谱式调料营收同比+14.9%，其他营收同比+121.1%；香肠腊肉调料营收同比下滑22.2%。3、2025Q3分渠道：线上渠道营收同比增长60.6%；线下渠道同比增长4.5%。4、2025Q3分地区：东部地区营收同增45.6%，南部地区营收同增20.9%，北部地区营收同增13.0%；西部和中部地区有所下滑。5、2025Q3毛利率同比+1.6pct至40.5%，净利率同比-0.5pct至20.7%。销售费用率同比+3.1pct至10.9%。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年公司归母净利润为6.1/6.8/7.5亿元，同比-2.9%/+12.4%/+10.0%。当前股价对应PE分别为21.0/18.7/17.0倍。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：竞争加剧风险、原材料价格大幅上涨风险、食品安全风险。

  

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