宝丰能源(600989):产能释放驱动业绩增长,在建项目稳步推进

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入355.4亿元，同比增长46.4%，归母净利润89.5亿元，同比增长97.3%。2、2025年第三季度实现营业收入127.3亿元，同比增长72.5%，归母净利润32.3亿元，同比增长162.3%。3、内蒙古烯烃项目全面投产，聚乙烯和聚丙烯产销量大幅提升，2025Q3聚乙烯产量67.68万吨，同比增长172.2%，聚丙烯产量65.59万吨，同比增长155.3%。4、2025Q3公司整体毛利率和净利率分别为38.35%和25.40%，同比分别提升4.23和8.70个百分点。5、积极推进宁东四期、五期烯烃项目、新疆和内蒙二期项目，宁东四期烯烃项目预计2026年底建成投产。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为122亿元、132亿元、144亿元，对应PE分别为11.2倍、10.4倍、9.5倍。维持“买入-B”评级。

  

   #风险提示：原料供应及价格波动、市场竞争加剧、环保、宏观经济变化等风险。

  

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