拓荆科技(688072):新设备平台规模化量产,Q3业绩大幅增长

#核心观点：1、2025年第三季度，公司实现收入22.66亿元，同比增长124.15%，实现归母净利润4.62亿元，同比增长225.07%。2、2025年前三季度，公司实现收入42.20亿元，同比增长85.27%，实现归母净利润5.57亿元，同比增长105.14%。3、公司业绩大幅增长主要原因为产品工艺覆盖面不断扩大，产品性能及核心竞争力进一步增强，先进制程的验证机台进入规模化量产阶段。4、基于新型设备平台和新型反应腔的PECVD Stack、ACHM以及PECVD Bianca、ALD SiCO等先进制程的验证机台顺利通过客户认证，进入规模化量产阶段，并实现收入转化。5、2025年三季度末，公司存货80.69亿元，较2024年末增长11.82%，合同负债48.94亿元，较2024年末增长64.07%，为未来业绩持续向好提供充足保障。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年净利润10.36亿元，2026年净利润16.48亿元，2027年净利润22.82亿元，对应2025年10月31日收盘价的PE分别为82.8X、52.0X、37.6X，维持对公司“推荐”评级。

  

   #风险提示：1、技术创新及新产品开发风险。半导体技术日新月异，新的市场需求层出不穷，若公司产品迭代速度无法满足技术进步带来的设备新需求，可能对公司的业绩成长性带来不利影响。2、下游需求不及预期的风险。公司产品主要应用于半导体产业，若国内晶圆厂的扩产节奏放缓，将直接影响公司业绩。3、市场竞争风险。国内半导体设备厂商存在互相进入彼此业务领域并开发同类产品的可能，公司可能面临国际巨头及潜在国内新进入者的双重竞争，如果公司无法有效应对市场竞争环境，可能对公司业绩产生不利影响。

  

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