江河集团(601886):Q3业绩保持韧性,高股息属性凸显

#核心观点：1、公司前三季度实现营收145.54亿元，同比下滑5.63%，归母净利润4.58亿元，同比增长5.67%，扣非归母净利润3.83亿元，同比增长19.11%。2、单Q3季度营收52.15亿元，同比下滑5.22%，归母净利润1.30亿元，同比增长17.28%，扣非归母净利润0.49亿元，同比增长5.26%。3、前三季度累计中标金额约为222.13亿元，同比增长6.13%，其中幕墙与光伏建筑业务中标额约142.39亿元，同比增长7.04%，室内装饰与设计业务中标额约79.74亿元，同比增长4.54%。4、Q3毛利率为15.62%，同比增加1.03pct，净利率为2.59%，同比增加0.03pct。5、前三季度期间费用率为10.3%，同比增加0.5pct。6、前三季度经营性现金流净流出6.62亿元，同比多流出4.76亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司25-26年收入分别为228亿、236亿元，同比+1.9%、+3.2%，预计25-26年归母净利润分别为6.7亿、7.4亿，同比+4.4%、+11.6%，对应25-26年PE分别为13.4X、12.0X，按公司规划的2025-2027年最低分红率80%，当前股价对应25-27年股息率分别为6.1%/6.8%/7.5%，高股息红利属性凸显。

  

   #风险提示：房地产需求持续走弱风险，行业竞争格局恶化风险。

  

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