思特威(688213):25Q3业绩同比高增,高端手机CIS与汽车电子双轮驱动

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收63.17亿元，同比增长50.14%；归母净利润6.99亿元，同比增长155.99%；扣非净利润6.90亿元，同比增长126.19%。2、2025年第三季度单季营收25.31亿元，同比增长44.56%，环比增长24.25%；归母净利润3.03亿元，同比增长145.14%，环比增长47.31%。3、2025前三季度整体毛利率23.48%，同比提升1.52个百分点；净利率11.07%，同比提升4.58个百分点。4、费用率方面，销售、管理、研发及财务费用率分别为1.62%、1.57%、6.70%、0.56%，同比分别变动-0.13、-0.08、-0.93、-1.17个百分点。5、智能手机领域，基于LoficHDR?2.0技术的多款高阶5000万像素产品出货量大幅上升，基于国产StackedBSI平台的多款产品量产出货。6、汽车电子领域，应用于智能驾驶和舱内等新一代产品出货量同比大幅上升。7、智慧安防领域，高端安防产品系列份额持续提升；机器视觉领域收入大幅增长。8、全球CIS市场预计以4.4%的年均复合增长率从2024年的232亿美元增长至2030年的301亿美元。9、2024年公司以46.2%的市占率蝉联无人机CIS市场全球第一，出货量同比增长13%。10、2025年上半年公司高端5000万像素产品批量出货，车规级产品覆盖车型项目持续增加。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.23亿元、13.10亿元、17.14亿元，EPS分别为2.30、3.26、4.27元/股，PE分别为47X、33X、25X。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：公司产销量和盈利能力不及预期；市场竞争加剧风险；技术迭代不及预期风险；新领域拓展不及预期风险。

  

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