广发证券(000776)经纪及自营收入高增,优势资管业务为利润稳定器

#核心观点：1、广发证券9M25业绩超预期，实现营收262亿元同比+41%，归母净利润109亿元同比+62%；3Q25营收108亿元同比+51.8%，归母净利润45亿元同比+86%。2、经纪业务收入69.8亿元同比+75.0%，资管业务收入56.6亿元同比+11.4%，净投资收益93.0亿元同比+56.8%。3、经纪与资管业务收入贡献超50%，提升ROE水平；3Q25经纪业务收入30.58亿元同比+149%，资管业务作为优势业务增强盈利稳定性。4、公司总资产规模9,534亿元较上年末增长25.7%，金融投资规模4,820亿元较年初增加30.4%。5、拟发行H股股份不超过H股总股本的20%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司25-27年归母净利润为135.2、152.6、161.9亿元，同比分别+40%、+13%和+6%，维持买入评级。

  

   #风险提示：2025年10月9日，广发证券因公司从业人员管理不到位，违反了相关管理办法规定，被广东证监局取责令改正。

  

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