苏州银行(002966):高拨备,稳而优的业绩增长备受长线资金青睐

#核心观点：1、9M25实现营收94.8亿元，同比增长2.02%；归母净利润44.8亿元，同比增长7.12%。2、利息净收入增速逐季回升，9M25利息净收入同比增长8.9%，规模对营收正贡献度提升至8.9pct，息差对营收负贡献度收窄至-3.2pct。3、非息收入同比下降10.4%，其他非息收入同比下滑15%，手续费收入同比增速趋缓至0.5%。4、3Q25不良率季度环比持平于0.83%，拨备覆盖率季度环比下降17pct至421%。5、中期分红比例提升至32.4%，新进股东江苏新华报业持股比例达1.81%，第一大股东国发集团增持至15.2%。6、3Q25贷款同比增长11.6%，9M25贷款新增352亿，对公贷款新增403亿，零售下降28亿。7、9M25息差较1H25提升1bp至1.34%，3Q25息差1.37%，季度环比回升6bps。

  

   #盈利预测与评级：维持2025-2027归母净利润同比增速为7.3%、7.9%、8.3%的预测，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：经济复苏低于预期，息差持续承压；地产、零售风险超预期暴露；实体需求长期不振，经济修复节奏低于预期。

  

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