我爱我家(000560):营收短期受扰动,降本增效推动利润增长

#核心观点：1、2025年三季度公司实现营业收入25.07亿元，同比下降14.9%；归母净利润0.04亿元，同比扭亏为盈。2、营收下滑主要受资产管理业务部分产品改为“净额法”确认收入影响，但管理规模仍保持增长。3、盈利能力提升得益于毛利率改善与降本增效举措，前三季度毛利率为9.1%，同比提升1.7个百分点；期间费用为15.67亿元，同比下降1.85亿元。4、三季度公司GTV达585亿元，同比下降8.7%，其中新房业务同比下滑23.2%，经纪业务同比下降6.0%。5、相寓业务保持稳定增长，截至2025年9月末在管房源约33万套，较年初增加2.7万套。6、核心城市中，北京、上海、杭州新房成交面积同比分别下降24.3%、9.4%、27.8%，二手房成交面积同比分别下降5.1%、增长13.6%、增长4.2%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为128.70亿元、133.29亿元、136.61亿元，同比分别增长2.66%、3.57%、2.49%；归母净利润分别为1.07亿元、1.49亿元、1.96亿元，同比分别增长46.32%、38.70%、31.71%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：政策落地不及预期；二手房活跃度不及预期；市场拓展不及预期。

  

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