中国太保(601601):业绩符合预期,管理层对2026年寿险负债端展望乐观-3Q25业绩回顾

#核心观点：1、中国太保3Q25归母净利润同比增长35.2%至178.15亿元，9M25归母净利润同比增长19.3%至457.0亿元，业绩符合预期。2、太保寿险9M25新业务价值可比口径同比增长31.2%，3Q25同比增长29.4%；个险新保期缴中分红险占比提升至58.6%，中高客及以上客户占比同比提升4.8个百分点；核心人力人均首年保费同比增长16.6%至7.1万元；银保渠道实现快速增长。3、太保财险9M25保费收入同比增长0.1%至1602亿元，车险同比增长2.9%，非车险同比下降2.6%；综合成本率同比下降1.0个百分点至97.6%。4、集团归母净资产较年初下降2.5%，较1H25增长0.8%，预计4Q25影响或消除。5、管理层对2026年寿险负债端展望乐观，预计个险期缴业务实现5-10%正增长、个险新业务价值正增长；银保新业务增速可能20-30%，新业务价值增速可能更高；浮动收益型产品占比或在50%以上；个险人力产能和绩优人力占比预计提升。

  

   #盈利预测与评级：因股市强于预期，上调公司25年盈利预测38%至580亿元，上调26年盈利预测14%至519亿元。维持公司跑赢行业评级，维持A股目标价52.6元、H股目标价45.2港币不变。

  

   #风险提示：新单增长不及预期；利率和资本市场大幅波动；政策不确定性。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。