泰晶科技(603738):业绩短期承压,产品结构优化提升市占

#核心观点：1、2025年Q1-Q3公司实现营收7.18亿元，同比增长16.22%；归母净利润0.35亿元，同比下降58.51%；扣非归母净利润0.24亿元，同比下降61.50%。2、业绩短期承压主要因公司为提升市场占有率主动调价，新增产线产能尚未释放导致毛利率下降，以及同比新增员工持股计划相关费用影响。3、25Q1-Q3毛利率为18.50%，同比下降6.16个百分点；期间费用率为13.35%，同比上升1.55个百分点。4、公司优化高端产品布局，加速新产线投产，提升高毛利率产品占比，强化与核心大客户合作，微小尺寸销量增长48.24%，有源产品销售增速195.39%。5、公司加速新兴市场布局，提升物联网、移动终端、工业控制等关键市场占有率，推动超高频产品在5G、WIFI6/7、基站等领域批量供货，并把握卫星导航、光通信、车规级等国产替代机会。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为9.98亿元、11.50亿元、13.24亿元，同比增长21.6%、15.2%、15.0%；预计归母净利润分别为0.50亿元、0.73亿元、1.02亿元，同比增长-43.0%、47.0%、38.8%；预计EPS分别为0.13元、0.19元、0.26元；维持“增持”评级。

  

   #风险提示：技术研发风险，行业竞争加剧，下游需求不及预期。

  

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