永泰能源(600157):电力业务持续增长,海则滩增量可期

#核心观点：1、2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为1.98亿元，扣非净利润为1.55亿元。2、电力业务稳健增长，三季度发电量达135.35亿千瓦时，同比增长11.65%，创单季度发电新高。3、公司加大设备治理与技改，机组性能显著提升，包括张家港沙洲电力设备缺陷数大幅下降65.53%，裕中能源提升机组调频性能，周口隆达完成机组测试和系统改造。4、焦煤价格回升，京唐港主焦煤现货价格从1230元/吨提升至1760元/吨，三季度均价相较二季度高约246元/吨，对冲电力业务成本提升。5、海则滩煤矿建设加快，截至2025年9月底完成井下二期总工程量的70%，计划于明年6月底首采工作面完成安装，2027年一季度联合试运转。6、储能技术持续突破，新加坡Vnergy公司研发的正极固体增容材料可将正极电解液成本降至传统方案的40%～60%，并扩大工作温度区间，提高热稳定性。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入分别为252.16、271.93、287.14亿元，归母净利润分别为4.00、9.73、15.26亿元，EPS分别为0.02、0.04、0.07元/股，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：国内经济复苏力度不及预期；煤炭价格超预期下行；基建固定资产投资资金使用不及预期。

  

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