思特威(688213):25Q3智能手机业务延续高增长,汽车电子、机器视觉持续起量

#核心观点：1、2025年前三季度营收63.2亿元，同比增长50.1%，归母净利润7.0亿元，同比增长156.0%，扣非归母净利润6.9亿元，同比增长126.2%。2、2025年第三季度营收25.3亿元，同比增长44.6%，环比增长24.3%，归母净利润3.0亿元，同比增长145.1%，环比增长47.3%，扣非归母净利润2.9亿元，同比增长92.9%，环比增长42.4%，净利率12.0%，同比提升4.91个百分点，环比提升1.87个百分点。3、智能手机业务增长强劲，高阶5000万像素产品出货量大幅上升，基于国产StackedBSI平台的产品量产出货。4、汽车电子领域应用于智能驾驶和舱内等新一代产品出货量同比大幅上升。5、智慧安防领域高端产品份额持续提升，机器视觉领域收入大幅增长。6、费用率总体稳定，25Q3销管研费用率同环比均有下降。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年营收为88.49亿元、116.98亿元、144.98亿元，归母净利润为10.02亿元、13.72亿元、17.63亿元，对应EPS为2.49元、3.41元、4.39元，对应PE为43.4倍、31.7倍、24.7倍，维持“增持”投资评级。

  

   #风险提示：新品拓展不及预期风险，下游需求不及预期风险，行业竞争加剧风险，技术迭代风险，宏观经济及政策风险。

  

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