中科创达(300496):3Q25收入强劲增长,研发投入与商业落地并重

#核心观点：1、3Q25公司营业收入18.48亿元，同比增长42.9%，部分由于上年末并购子公司收入增加。2、3Q25归母净利润0.71亿元，同比增长48.3%；扣非归母净利润0.64亿元，同比增长64.8%。3、截至3Q25合同负债8.90亿元，较2024年末增长52.9%，主要因物联网业务景气度高；销售商品、提供劳务现金流入77.50亿元，同比增长78.1%。4、3Q25毛利率29.2%，同比下降6.66个百分点，因物联网业务高增拉低毛利率；归母净利率3.8%，同比上升0.14个百分点，经营杠杆释放。5、技术研发与商业落地并重，包括智能汽车领域推出SIP模组、与NVIDIA合作AIBOX方案、实现大模型在车端运行；物联网领域发售AI开发套件；操作系统生态领域参与理想汽车星环OS开源生态建设。

  

   #盈利预测与评级：维持跑赢行业评级，上调2025年收入预测9.3%至68.8亿元，上调2025年盈利预测7.4%至5.5亿元；上调2026年收入预测20.4%至82.3亿元，上调2026年盈利预测29.5%至7.3亿元。目标价上调13.9%至100元，对应42.1%上行空间。

  

   #风险提示：汽车网联化不及预期；国际局势变化；汇率波动风险。

  

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