福达股份(603166):3Q收入延续高增,机器人业务全面加速推进

#核心观点：1、3Q25公司收入4.76亿元，同比增长21.90%，环比增长2.30%；归母净利润0.75亿元，同比增长59.17%，环比下降7.18%。2、营收增长主要由于在奇瑞等新客户中曲轴配套份额提升，抵消了核心客户比亚迪插混车型销量下滑的影响。3、3Q25毛利率26.6%，同比上升0.6个百分点，环比下降1.9个百分点；净利率15.8%，同比上升3.77个百分点，环比下降1.6个百分点，盈利能力环比下滑主要因主动降价切入新客户及电驱齿轮业务占比提升。4、期间费用率11.2%，同比下降4.9个百分点，环比下降0.1个百分点，控制良好。5、机器人业务加速推进，通过增资长坂科技拟获得35%股权，并设立合资公司；产品线包括反向式行星滚柱丝杠产能3万套、参与修订摆线减速器国家标准、行星减速器小批量交付和样件测试中。

  

   #盈利预测与评级：维持2025年盈利预测3.2亿元、2026年盈利预测4.0亿元不变；维持跑赢行业评级，目标价21.5元不变，对应2025年市盈率43.7倍、2026年市盈率34.7倍，较当前股价有31.7%上行空间。

  

   #风险提示：混动车增速放缓；齿轮量产不达预期；机器人产业/业务进展不及预期。

  

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