若羽臣(003010):业绩高增,保健品加速放量-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司业绩高速增长，2025年前三季度营收21.38亿元，同比增长85%，归母净利润1.05亿元，同比增长82%；第三季度营收8.19亿元，同比增长123%，归母净利润0.33亿元，同比增长73%。2、自有品牌业务表现亮眼，第三季度营收4.51亿元，同比增长345%，占公司整体营收55.1%；其中绽家品牌营收2.27亿元，同比增长119%；保健品斐萃营收2.03亿元，环比增长超99%；新品牌Nuibay第三季度营收0.12亿元，8月、9月全渠道GMV增速环比连续实现三倍以上增长。3、公司毛利率提升，第三季度毛利率61.02%，同比增加12.4个百分点，主要受益于自主品牌占比提升；销售费用率54.52%，同比增加18.8个百分点，主因保健品自有品牌费用投入及部分收入延迟确认但费用先行；管理费用率同比下降4个百分点，受益规模效应及人效提升；净利率4%，同比下降1.15个百分点。4、公司持续推进多品牌及产品线拓展，绽家实现家居清洁护理全品类覆盖，新品洗洁精和香熏市场表现良好；斐萃上线新品提升复购率；Nuibay定位大众膳食补充剂市场，与斐萃形成差异化。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司每股收益（EPS）分别为0.58元、1.12元、1.63元。参考同业估值，考虑公司成长性突出，给予2026年市盈率（PE）50倍，目标价56元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧、麦角硫因产品表现不及预期、监管变化。

  

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