中海油服(601808):盈利水平持续提升,25Q3归母净利润同比+46.1％-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度营收348.5亿元，同比增长3.5%，归母净利润32.1亿元，同比增长31.3%。2025Q3营收115.3亿元，同比增长3.6%，归母净利润12.5亿元，同比增长46.1%。2、盈利能力提升，2025年前三季度综合毛利率18.2%，同比提升1.0个百分点，净利率9.7%，同比提升1.9个百分点，期间费用率6.5%，同比下降0.5个百分点。2025Q3毛利率19.5%，同比提升1.5个百分点，净利率11.4%，同比提升3.1个百分点，期间费用率6.7%，同比下降0.6个百分点。3、钻井板块平台利用率提升，累计作业14784天，同比增长12.3%，日历天使用率90.3%，同比提升11.6个百分点。4、船舶服务作业量上升，累计作业62589天，同比增长17.7%。5、物探板块优化产业布局，二维采集作业量同比下降61.8%，三维采集作业量同比下降40.3%，海底作业量同比增长131.3%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为40.0、43.9、47.6亿元，未来三年归母净利润复合增速为15%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：国际油价波动风险、汇率变动风险、境外经营不及预期风险。

  

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