紫燕食品(603057):收入增速转正,期待利润率改善-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度营业总收入25.14亿元，同比下降6.43%；归母净利润1.94亿元，同比下降44.37%；扣非净利润1.65亿元，同比下降45.22%。2、2025年第三季度营业总收入10.41亿元，同比增长1.75%；归母净利润8954.35万元，同比下降40.66%；扣非净利润8268万元，同比下降40.46%。3、2025年第三季度分产品收入：夫妻肺片同比下降13.71%，整禽类同比下降6.67%，香辣休闲类同比增长4.92%，其他鲜货同比增长27.39%，预包装产品同比下降1.08%。4、2025年第三季度分渠道收入：经销渠道同比下降7.32%，直营渠道同比增长69.82%，其他渠道同比增长37.66%。5、2025年第三季度分区域收入：境内华东地区同比下降1.92%，境内非华东地区同比增长3.70%，境外地区同比增长57.67%。6、2025年前三季度归母净利率同比下降5.27个百分点至7.72%；毛利率同比下降3.69个百分点至22.52%；期间费用率同比上升2.23个百分点至12.99%。7、2025年第三季度归母净利率同比下降6.15个百分点至8.6%；毛利率同比下降5.61个百分点至22.92%；期间费用率同比上升1.67个百分点至12.11%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.13亿元、2.81亿元、3.23亿元，EPS分别为0.51元、0.68元、0.78元，对应当前股价PE分别为36倍、28倍、24倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、原材料价格波动风险；2、市场开拓的风险；3、市场竞争加剧的风险等。

  

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