小商品城(600415):净利润亮眼增长,经营性现金回笼-2025Q3季报点评

#核心观点：1、2025年三季度公司实现收入53.5亿元，同比增长39.0%。2、2025年三季度归母净利润17.7亿元，同比增长100.5%。3、2025年三季度经营性现金净流入82.2亿元，环比二季度增加65.6亿元。4、利润增长主因市场景气度较高、六区市场部分招商、以及新业务利润增长的多因素共促。5、六区市场建筑面积41万平方米，入驻商户呈现年轻化、品牌化、国际化特征。6、2025年1至9月，义支付跨境交易额突破270亿元人民币，同比增长超35%。7、CG平台强化AI赋能，与阿里云、腾讯、百度等深入合作。8、三季度四项期间费用合计为2.6亿元，同比增加7398万元，主要由研发费用同比增加6142万元所致。9、公司竞得杭州飞地项目，拟建造义支付全球总部、CG技术研发中心等机构。10、三季度投资收益录得1.46亿元，同比增长6%。11、2025年1-8月义乌出口额实现4866亿元，同比增长23.7%，对共建“一带一路”国家合计进出口占比68%。12、10月14日六区市场正式开业，标志着义乌市场开启向数字贸易生态的迭代升级。13、义支付已于三季度正式开展1039模式结算服务试点。14、小商品城携手阿里巴巴的“数贸AI大模型”于7月启动沙盒测试，10月拟正式启用。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年EPS有望实现0.82、1.08、1.30元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、义乌出口增速受海外需求影响而出现波动；2、后续新业务发展不及预期。

  

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