中熔电气(301031):3Q25业绩超预期,营收延续高增长

#核心观点：1、公司3Q25收入5.95亿元，同比增长60.08%，环比增长32.76%；归母净利润1.05亿元，同比增长91.63%，环比增长36.27%；扣非净利润1.04亿元，同比增长91.84%，环比增长36.90%。2、新能源车业务3Q收入高增长，估计收入达到3.5-4亿元，同比增长65-70%，主要由于国内份额持续提升至65%+，以及激励熔断器受益800V高压快充平台渗透，估计3Q激励熔断器收入同比增长90-100%。3、风光储业务3Q加速回暖，估计收入同比增长35-40%，受益于国内储能景气度上行、海外储能出口抢装及客户合作开拓，同时公司向风光储领域导入激励熔断器新产品。4、3Q综合毛利率41.1%，环比保持稳健；期间费用率合计19.7%，同比减少0.6个百分点，环比减少1.8个百分点，主要得益于股权激励费用减少和规模效应释放。

  

   #盈利预测与评级：上调公司2025年盈利预测22.2%至3.6亿元，2026年盈利预测17.4%至4.7亿元；上调目标价26.1%至145元，维持跑赢行业评级。

  

   #风险提示：全球新能源车需求不及预期，全球储能需求不及预期，原材料价格大幅波动，市场竞争加剧。

  

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