广汽集团(601238):业绩表现略低预期,静待一体化改革效果显现-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年第三季度公司营收243.2亿元，同比下降15%，环比上升7%。2、归母净利润为-17.7亿元，扣非后归母净利润为-18.3亿元。3、广汽乘用车和广汽埃安Q3批发销量分别为8.1万辆和7.5万辆，同比分别下降8%和26%，环比分别上升5%和21%。4、广汽自主Q3 ASP为15.7万元，同比上升4%，环比下降5%。5、Q3销售毛利率为-2.9%，同比下降8个百分点，环比上升0.5个百分点。6、广汽本田和广汽丰田Q3销量分别为6.1万辆和19.2万辆，同比分别下降39%和上升6%，环比分别下降1%和上升5%。7、Q3投资收益总额为11亿元，同比上升187%，环比下降10%，其中对联合营公司的投资收益为9.5亿元。8、自主单车亏损为-1.9万元，环比减亏。

  

   #盈利预测与评级：下调公司2025年、2026年、2027年归母净利润预期至-42亿元、8亿元、22亿元，原为-3.6亿元、13亿元、46亿元。对应2026年、2027年PE为94倍、35倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧风险；对外合作进展低预期等。

  

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