长安汽车(000625):新能源转型成果显著,智能化、全球化加速-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年第三季度营收422.36亿元，同比增长23.36%；归母净利润7.64亿元，同比增长2.13%；扣非归母净利润5.42亿元，同比增长5.77%。2025年前三季度营收1149.27亿元，同比增长3.58%；归母净利润30.55亿元，同比下降14.66%；扣非归母净利润20.18亿元，同比增长20.08%。2、2025年9月总销量26.6万辆，同比增长近25%；新能源车销量突破10万辆，同比增长87%。分品牌看，长安启源9月交付4.1万辆，同比增长79%；深蓝汽车9月全球销量3.36万辆，同比增长48%；阿维塔9月销量1.1万辆，连续七个月销量破万。3、前三季度扣非归母净利润同比增长20.08%，主营业务盈利能力改善；归母净利润下滑受非经常性损益项目影响及销售费用同比增长56.26%。4、9月出口销量6万辆，同比增长23%。5、发布全新智能化品牌“天枢智能”，围绕智驾、座舱、底盘推出多项技术；深化与华为合作，加快自研“天枢智驾”方案迭代；获批全国首批L3级智能网联汽车试点单位，布局人形机器人、飞行汽车等新领域。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营收为1902.74、2138.49、2363.03亿元，归母净利润为47.17、62.65、76.95亿元，EPS为0.48、0.63、0.78元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：销量不及预期，竞争加剧超预期等。

  

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