新媒股份(300770):Q3内生稳健发展,持续拓展内容建设-季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现总营业收入12.36亿元，同比增长5.28%；归母净利润5.12亿元，同比增长19.72%；扣非后净利润5.14亿元，同比增长20.20%。2、Q3单季度实现营收4.19亿元，同比增长4.02%；归母净利润1.66亿元，同比增长10.96%；扣非后归母净利润1.66亿元，同比增长10.94%。3、扣除所得税影响，2025年前三季度公司利润同比内生增速约3.41%；Q3单季度同比内生增速约-4.57%，若再扣除信用减值损失的影响同比内生增速为3.75%。4、25Q3公司毛利率48.24%，同比提升0.34个百分点。5、费用率总体保持稳定，25Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为1.90%/3.07%/3.22%/-2.00%。6、IPTV基础业务有效用户达到2080万户，同比增长2.51%；有效智能终端数量达到2771万台，同比增长14.74%。7、互联网视听业务实现收入3.41亿元，同比增长12.8%；内容版权业务收入4800万元，同比增长24.10%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为7.06亿元、7.44亿元、7.71亿元。给予公司2025年估值PE 19.7倍，对应目标价61.04元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：用户增长不及预期，付费率提升不及预期，新业务发展不及预期。

  

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