晶晨股份(688099):端侧算力储备深厚,新产品出货显著加速

#核心观点：1、公司在端侧算力领域技术储备深厚，涉及音视频编解码、高性能数模混合平台、高速接口等核心技术，目前已有19款商用芯片携带自研智能端侧算力单元。2025年上半年端侧算力芯片出货量超过900万颗，超过2024年全年销量总和，市场渗透显著加速。2、公司6nm先进制程产品支持本地高效执行推理任务，上半年累计销量超400万颗，预计2025年全年销量将达到千万颗以上。2025年上半年Wi-Fi芯片销量超800万颗，其中Wi-Fi6芯片销量加速提升，单二季度Wi-Fi芯片销量突破500万颗，Wi-Fi6芯片销量超过150万颗，环比Q1增长120%以上。3、2025年上半年公司研发费用7.35亿元，同比增加0.61亿元，公司将在端侧智能、高速连接、无线路由、智能视觉、智能显示、智能汽车等重点领域长期保持高强度研发投入与市场开拓力度，持续推出新产品，驱动业绩增长。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入74.89/89.27/103.74亿元，实现归母净利润10.58/14.25/18.01亿元。对应PE分别为39.3/29.1/23.1倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：市场竞争加剧风险；产品迭代不利风险；供应商与客户集中风险；宏观经济下行风险。

  

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