宝丰能源(600989):三季度扣非业绩环比高增,新项目稳步推进

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入355.45亿元，同比上升46.43%；归母净利润89.50亿元，同比上升97.27%；扣非归母净利润89.72亿元，同比上升82.85%。2、2025年第三季度营业收入127.25亿元，同比上升72.49%，环比上升5.61%；归母净利润32.32亿元，同比上升162.34%，环比下降1.48%；扣非归母净利润33.92亿元，同比上升144.03%，环比增长13.74%。3、2025年第三季度焦炭实现价格约1005元/吨，环比上涨6.7%；焦煤行业价格显著上行，焦炭价格触底反弹。4、2025年第三季度聚乙烯、聚丙烯产量分别为67.68万吨、65.59万吨，合计环比提高6.3万吨；聚乙烯、聚丙烯实现价格分别为6439元/吨、6180元/吨，环比分别变化-0.87%、-2.61%。5、内蒙260万吨/年煤制烯烃及配套40万吨/年绿氢耦合制烯烃项目建成，公司烯烃产能达520万吨/年；10万吨/年醋酸乙烯项目投产。6、宁东四期烯烃项目于2025年4月开工建设，计划于2026年底建成投产；新疆烯烃项目、内蒙二期烯烃项目前期工作积极推进。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为126.5亿元、144.7亿元、150.3亿元，对应PE为10.0X、8.8X、8.4X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：1、原料价格大幅上涨或者产品价格大幅下滑；2、下游需求增速不及预期；3、项目进度不及预期。

  

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