苏美达(600710):利润稳健释放,船舶与柴发业务持续贡献增量-季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营业收入874.23亿元，同比增长0.52%；归母净利润11.04亿元，同比增长10.03%；扣非归母净利润10.42亿元，同比增长16.43%。2、2025年第三季度实现营业收入323.22亿元，同比增长4.18%；归母净利润4.58亿元，同比增长6.58%；扣非归母净利润4.48亿元，同比增长12.43%。3、船舶业务持续贡献增量，新船交付及新签建造合同；柴发业务产能显著增长，产值同比大幅提升46%。4、2025年第三季度毛利率同比提升0.03个百分点至6.76%；期间费用率同比下降0.20个百分点至2.73%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为1179亿元、1214亿元、1250亿元；归母净利润分别为12.74亿元、13.79亿元、14.87亿元；对应EPS分别为0.97元、1.06元、1.14元；对应当前PE分别为10.7倍、9.9倍、9.2倍；维持“买入”评级。

  

   #风险提示：海外需求不及预期；大宗商品价格波动风险；业务进展不及预期；汇兑损益风险。

  

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