福达股份(603166):25Q3业绩高增延续,拟与长坂设立合资子公司-2025年三季度报告点评

#核心观点：1、2025年Q1-Q3公司实现营收14.13亿元，同比增长27.32%；归母净利润2.21亿元，同比增长83.27%；扣非归母净利润2.06亿元，同比增长77.68%。2、2025年Q3营收4.76亿元，同比增长21.90%，环比增长2.30%；归母净利润0.75亿元，同比增长59.16%，环比下降7.18%；扣非归母净利润0.72亿元，同比增长58.14%，环比增长4.83%。3、2025年Q1-Q3归母净利率15.67%，同比提升4.78个百分点；毛利率27.40%，同比提升2.66个百分点。4、2025年Q1-Q3期间费用率11.74%，同比下降3.20个百分点；销售、管理、财务、研发费用率分别为1.09%、4.31%、0.77%、5.57%，同比分别下降1.79、0.25、0.74、0.42个百分点。5、参股公司长坂科技牵头制定《机器人用精密摆线针轮减速器》国家标准，产品涵盖行星滚柱丝杠、谐波/摆线减速器，拥有年产3万套反向式行星滚柱丝杠产能。6、福达股份以3300万元增资长坂科技，累计获得17%股权；拟以5400万元收购18%股权，并拟共同出资设立福达长坂机器人零部件合资公司。

  

   #盈利预测与评级：维持公司2025-2027年归母净利润预测为3.01亿元、3.85亿元、4.60亿元，对应EPS分别为0.47元/股、0.60元/股、0.71元/股，当前市值对应2025-2027年PE为34倍、27倍、23倍。新能源时代带来混动曲轴及电动齿轮增量，第二增长曲线得到兑现，机器人业务开拓第三增长空间，维持对公司“买入”的评级。

  

   #风险提示：1）新能源混动车型销量不达预期；2）曲轴在建产能爬坡不达预期；3）新能源齿轮进度不达预期；4）机器人产业进度不达预期

  

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