中国神华(601088):煤电协同赋能业绩韧性,龙头高股息凸显价值-公司点评报告

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入2131.5亿元，同比下降16.6%；归属于上市公司股东的净利润为390.5亿元，同比下降10.0%。2、煤炭业务方面，商品煤产量2.5亿吨，同比-0.4%；煤炭销售量3.2亿吨，同比-8.4%；煤炭销售平均价格为487元/吨，同比下降13.7%；吨煤成本339元/吨，同比下降14%。3、电力业务方面，总发电量1628.7亿度，同比-5.4%；总售电量1531亿度，同比-5.5%；平均度电价格0.382元，同比下降4.5%；度电成本0.328元，同比下降8.0%。4、公司2025年中分红率为79%，每股派发现金红利0.98元（含税），承诺2025-2027年分红比例不低于65%。5、公司收购杭锦能源，资源禀赋继续增强。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司实现归母净利润为537/567/589亿元，同比-8.43%/+5.55%/+3.88%，维持公司“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：下游需求不确定性风险、煤价及电价下跌风险、规划项目进度不达预期风险、资产注入进度不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。