宝丰能源(600989):业绩略超预期,烯烃产销进一步提升-季报点评

#核心观点：1、2025年Q3公司实现营业收入127.25亿元，同比增长72.49%；实现归母净利润32.32亿元，同比增长162.34%；扣非归母净利润33.92亿元，同比增长144.03%，环比增长14%。2、烯烃销量环比提升：Q3聚乙烯销量67.82万吨，环比增加3.99万吨；聚丙烯销量66.71万吨，环比增加4.07万吨；EVA销量5.67万吨，环比减少0.57万吨。焦炭销量177.39万吨，环比增加7.11万吨。3、焦化板块改善，烯烃价差走弱：2025年Q3内蒙古东胜坑口煤均价487元/吨，环比Q2上涨53元/吨；PE均价7384元/吨，环比下降96元/吨；PP均价7202元/吨，环比下降242元/吨；焦煤均价1077元/吨，环比上涨32元/吨；焦炭均价1633元/吨，环比上涨178元/吨。4、新项目进展：宁东四期烯烃项目于2025年4月开工建设，PP装置挤压造粒厂房主体结构完成封顶，计划于2026年底建成投产。新疆烯烃项目、内蒙二期烯烃项目前期工作正在积极推进。

  

   #盈利预测与评级：维持公司2025年归母净利润预测120亿元，2026年归母净利润预测136亿元，2027年归母净利润预测150亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：安全生产风险，产品和原料价格波动风险，行业竞争加剧风险，项目进展不及预期的风险

  

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