中信证券(600030):三季度净利润同比增长超50％,主要由投资类业务驱动-2025年三季报点评

#核心观点：1、中信证券2025年三季报业绩：营业收入558.1亿元，同比+32.7%；归母净利润231.6亿元，同比+37.9%；EPS 1.51元，未年化ROE 8.2%，同比+1.9pct。第三季度营业收入227.8亿元，同比+55.7%，环比+49.1%；归母净利润94.4亿元，同比+51.5%，环比+31.6%。2、经纪业务收入109.4亿元，同比+52.9%，占营业收入比重19.6%；增长主要由于市场交投活跃，前三季度全市场日均股基交易额18723亿元，同比+108.6%；两融余额1917亿元，较年初+39%，市场份额8.0%，较年初+0.6pct；利息净收入下滑17%。3、投行业务收入36.9亿元，同比+30.9%；增长主要来自境内定增大幅回暖及港股市场IPO大增；境内股权主承销规模1893.5亿元，同比+310.5%，排名第1；境内债券主承销规模16686亿元，同比+15.3%，排名第1；境内IPO储备项目14家，排名第1。4、资管业务收入87.0亿元，同比+16.4%；截至2025H1资产管理规模15562亿元，同比+6.9%。5、投资净收益（含公允价值）316.0亿元，同比+44.4%；单季度投资净收益125.5亿元，同比+23.6%，环比+23.2%，是公司业绩超预期主因。

  

   #盈利预测与评级：基于市场交投活跃，上调盈利预测，2025-2027年归母净利润为301/308/328亿元，同比分别+39%/+2%/+7%，对应2025-27年PB为1.52/1.43/1.35倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：交易量持续走低，权益市场波动加剧致投资收益持续下滑。

  

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