宝丰能源(600989):Q3业绩稳步提高,新增项目稳定推进-2025Q3点评报告

#核心观点：1、公司产品整体经营向好，价格向下略有承压。2025Q3单季度聚乙烯/聚丙烯/EVA(LDPE)/焦炭/焦化苯/改质沥青/甲基叔丁基醚产品产量同比分别增长172.24%/155.31%/83.96%/-0.4%/28.57%/1.30%/14.87%，销量同比分别增长170.74%/164.62%/118.08%/0.18%/20.11%/7.33%/16.85%。聚乙烯/聚丙烯/EVA(LDPE)/焦炭/焦化苯/改质沥青/甲基叔丁基醚2025Q3公司价格同环比均出现下滑。2、公司实施权益分派，向全体股东每10股派发现金红利2.8元（含税），共计派发现金红利2,036,374,648元。3、内蒙古260万吨/年煤制烯烃及配套40万吨/年绿氢耦合制烯烃项目按计划建成投产并全面达产，上半年生产聚烯烃116.35万吨，占公司聚烯烃总产量的48.39%。公司烯烃产能已达到520万吨/年。10万吨/年醋酸乙烯项目实现一次性开车成功并顺利投产。OCC装置实现一次性开车成功。4、宁东四期烯烃项目于2025年4月开工建设，计划于2026年底建成投产。新疆烯烃项目、内蒙二期烯烃项目前期工作正在积极推进。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为119.85/132.06/147.33亿元，同比增速分别为+89.11%/+10.18%/+11.57%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：原材料价格大幅波动风险，产品需求不及预期风险，新项目投产不及预期风险

  

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