高争民爆(002827):利润稳健增长,区域高景气下静待业绩加速释放-季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收12.6亿元，同比增长7.53%；归母净利润1.26亿元，同比增长13.68%；扣非净利润1.14亿元，同比增长15.7%。2、2025年第三季度单季营收4.89亿元，同比增长9.12%；归母净利润0.57亿元，同比增长1.83%；扣非净利润0.52亿元，同比下降3.08%。3、2025年前三季度综合毛利率29.32%，同比提升2.42个百分点；净利率10.58%，同比提升0.65个百分点。4、期间费用率17.41%，同比上升1.47个百分点；经营活动现金流净额2.01亿元，同比大幅改善。5、西藏地区民爆生产总值同比增长26.9%，增速领跑全国；雅鲁藏布江下游水电工程已于2025年7月开工，预计总投资约1.2万亿元；巨龙铜矿二期计划于2025年底建成投产，达产后年采选矿石量将超过1亿吨；新藏铁路、川藏铁路等区域基建持续推进。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为2.1亿元、3.1亿元、4.4亿元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：宏观经济波动；行业竞争加剧；产能瓶颈制约；安全生产风险等。

  

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