福达股份(603166):25Q3高增符合预期,继续看好业绩确定性+机器人进展

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入约14.13亿元，同比增长27.3%；归母净利润2.21亿元，同比增长83.3%；扣非归母净利润2.06亿元，同比增长77.7%。2、2025年第三季度营业收入4.76亿元，同比增长21.9%，环比增长2.3%；扣非归母净利润0.72亿元，同比增长58.1%，环比增长4.8%。3、新能源混动曲轴需求旺盛，乘用车曲轴业务特别是混合动力曲轴需求量增加，下游比亚迪等客户销量回升。4、曲轴业务在保证比亚迪50%以上份额基础上，将提升在小康动力、奇瑞、理想系列产品中的份额；电驱齿轮方面，比亚迪、联合电子、吉利、舍弗勒等现有客户4个新项目定点将实现稳定供货。5、2025年第三季度毛利率26.6%，同比提升0.6个百分点，环比下降1.9个百分点；扣非归母净利率15.1%，同比提升3.5个百分点，环比提升0.4个百分点。6、2025年第三季度四费率合计11.2%，同比下降4.9个百分点，销售、管理、研发、财务费用同比分别下降3.1、0.2、0.9、0.7个百分点。7、机器人零部件业务定位为战略级新业务，推动机器人行星减速器产品量产交付；与长坂科技合作，在机器人直线执行器、旋转执行器有能力储备；长坂科技已建成国内首条高精度反向式行星滚柱丝杠磨削量产线，上肢丝杠年产能达1万套、下肢丝杠年产能达2万套；已完成对长坂科技二期增资的协议签订。

  

   #盈利预测与评级：维持公司2025-2027年归母净利润预测3.31亿元、4.13亿元、5.13亿元，同比增速78.9%、24.6%、24.2%，对应当前PE为31倍、25倍、20倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：下游汽车销量不及预期、产能扩张节奏不及预期、新业务拓展节奏不及预期。

  

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