壹网壹创(300792):轻资产战略提振盈利,AI赋能持续深化-季报点评

#核心观点：1、公司2025年三季度实现营收2.3亿元，同比下降11.3%，归母净利润0.3亿元，同比下降0.6%，主要受首期股份支付支出及投资收益确认周期差异影响。剔除该影响后，前三季度及Q3归母净利润分别同比增长6.8%和27.0%。2、轻资产战略持续推进，品牌线上管理服务收入同比增长28.8%，内容电商服务收入同比增长6.2%，GMV同比增长14.9%。3、AI技术应用深化，Q3毛利率同比提升4.0个百分点至30.4%，销售及研发费用率分别同比下降0.8和0.2个百分点。4、公司自主研发“云见”、“大师生图”等系统，推进AI电商战略，运营效能提升。

  

   #盈利预测与评级：预计2025/2026/2027年归母净利润分别为1.10亿元、1.40亿元、1.73亿元。维持“持有”评级，目标价32.50元。

  

   #风险提示：1）经济增速恢复不达预期；2）电商竞争加剧；3）公司新业务不达预期。

  

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